經(jīng)過(guò)一年的執(zhí)行,年初政策面制定的一攬子刺激經(jīng)濟(jì)方案,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功企穩(wěn)復(fù)蘇。但面對(duì)越來(lái)越好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行似乎并沒(méi)有“大躍進(jìn)”繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的沖動(dòng),相反卻對(duì)2010年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境保持著高度的警惕。

　　“監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行各類風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求和監(jiān)督檢查可能會(huì)更加細(xì)致和頻繁,資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)撥備的要求也會(huì)繼續(xù)提高,進(jìn)而促進(jìn)銀行降低經(jīng)營(yíng)杠桿�！痹诮�日舉行的一個(gè)論壇上,浦發(fā)銀行行長(zhǎng)傅建華如是判斷明年商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

　　做出類似判斷的并非只有浦發(fā)銀行一家,而這一判斷無(wú)疑將左右銀行明年的經(jīng)營(yíng)思路。

　　難以排除的經(jīng)濟(jì)“反復(fù)”

　　“世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不可能一次完成,應(yīng)該是一個(gè)'W’型由大寫到小寫的漸變過(guò)程。”在上述論壇上,光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧的觀點(diǎn)更為直接。在他看來(lái),由于政府推動(dòng)和投資拉動(dòng),目前世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭,但國(guó)際金融市場(chǎng)仍存在相當(dāng)大的不確定性。

　　相比與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),目前引發(fā)商業(yè)銀行高層對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境“謹(jǐn)慎”的直接因素更多還是出于外部經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得不確定性。

　　由于各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的宏觀調(diào)控已不再是一國(guó)之事,從本國(guó)利益出發(fā),各種貿(mào)易保護(hù)主義可能在明年表現(xiàn)得更為明顯,而這將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在此消彼長(zhǎng)中前行�！爸袊�(guó)與世界經(jīng)濟(jì)已融為一體,免不了受'W’型的影響�！碧齐p寧表示。

　　對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)“反復(fù)”的擔(dān)憂,并非沒(méi)有依據(jù)。

　　在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定看來(lái),對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)常項(xiàng)目逆差和外債積累會(huì)對(duì)美元穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響,而美國(guó)政府希望能夠穩(wěn)定美元,因此只能寄望于減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差。但矛盾在于,為保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng),美國(guó)又必須采取擴(kuò)張性財(cái)政,如何同時(shí)實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)與減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差的雙重目標(biāo)？“貿(mào)易保護(hù)主義可能是唯一可行的措施,”余永定說(shuō),“要實(shí)現(xiàn)凈出口,只有'美元有序貶值’和'貿(mào)易保護(hù)’兩條路徑選擇,但顯然美國(guó)政府難以控制市場(chǎng)對(duì)美元的態(tài)度,因而難以形成'有序’,這樣就只剩下采取貿(mào)易保護(hù),”余永定認(rèn)為,減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差將是明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn),“而這必定導(dǎo)致中國(guó)在2010年重新面對(duì)出口市場(chǎng)萎縮的問(wèn)題。”

　　風(fēng)控或是明年銀行主基調(diào)

　　如果上述分析成真,那么明年即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度更為快速,也顯然不是銀行再次“大躍進(jìn)”的最好時(shí)機(jī)。

　　“這次國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)已經(jīng)體現(xiàn)得很明顯,商業(yè)銀行面臨的最大風(fēng)險(xiǎn),并不是一般客戶風(fēng)險(xiǎn)或債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn),而是金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面下行的風(fēng)險(xiǎn)�！备到ㄈA認(rèn)為。

　　這也意味著在經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期,商業(yè)銀行方面依舊會(huì)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的跟蹤監(jiān)測(cè)。以浦發(fā)行為例,2010年一個(gè)重點(diǎn)工作目前即是加強(qiáng)壓力測(cè)試——通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種極端情況進(jìn)行模擬測(cè)試,提前應(yīng)對(duì)。

　　與此同時(shí),在經(jīng)歷了今年可能達(dá)到10萬(wàn)億左右的信貸投放狂潮后,伴隨著大客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)暴露的可能,在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,明年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也難言輕松。

　　“在今年'泥沙俱下’的信貸投放后,2010年商業(yè)銀行必須重新審視已有客戶的風(fēng)險(xiǎn)度,甚至結(jié)合政策面的產(chǎn)業(yè)退出藍(lán)圖,重新進(jìn)行存量貸款的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和控制力度調(diào)整�！币慌c會(huì)商業(yè)銀行高層私下對(duì)記者表示。

　　但這一經(jīng)營(yíng)思路對(duì)商業(yè)銀行而言,一個(gè)很大的挑戰(zhàn)依然在于宏觀環(huán)境的不確定。

　　在摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶看來(lái),雖然從當(dāng)前種種跡象看來(lái),明年的政策環(huán)境會(huì)從“超寬松”轉(zhuǎn)向中性,“但不能排除另外一種可能,即在某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)比較強(qiáng)烈的緊縮�！�

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　摩根大通:央行或明年年中前加息

　　摩根大通12月7日發(fā)表報(bào)告,預(yù)期中國(guó)人民銀行將在2010年年中之前開始適度上調(diào)基準(zhǔn)利率,并在下半年分兩次上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。報(bào)告同時(shí)預(yù)測(cè),人民幣匯率將從2010年第2季度開始恢復(fù)逐步上行的趨勢(shì),估計(jì)2010年年底之前人民幣對(duì)美元匯率將升至6.5。

　　分析師認(rèn)為,中共中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下了基調(diào),確認(rèn)年內(nèi)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著復(fù)蘇的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策將不會(huì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變,因此在很大程度上排除了有關(guān)2010年宏觀政策的不明朗因素。

　　摩根大通預(yù)計(jì)中國(guó)2009年全年的GDP增長(zhǎng)將維持在8.6%,2010年將達(dá)到9.5%。

　　報(bào)告指出,2010年中國(guó)的財(cái)政開支計(jì)劃已基本確定,且不太可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。但就貨幣政策而言,中國(guó)人民銀行可能會(huì)通過(guò)公開市場(chǎng)操作收回過(guò)多的流動(dòng)性。摩根大通提醒市場(chǎng)注意,近幾個(gè)月的M2貨幣供應(yīng)和銀行貸款總額的環(huán)比增長(zhǎng)已顯著放緩。

　　同時(shí),中國(guó)人民銀行可能會(huì)針對(duì)具體行業(yè)采取行動(dòng),分階段進(jìn)行調(diào)節(jié),例如部分撤出去年年底對(duì)房地產(chǎn)實(shí)施的刺激政策以降低資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　在內(nèi)需方面,摩根大通認(rèn)為明年的公共消費(fèi)將放緩,中國(guó)政府可能會(huì)對(duì)新項(xiàng)目收緊審批。而與之相對(duì)的是,私人消費(fèi)將回暖,房地產(chǎn)個(gè)人投資將顯著上升。

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